Seminarium Regulacyjne Rynku Kapitałowego

Rejestracja uczestników / Poranna kawa

Wystąpienie otwierające
Powitanie gości, omówienie celu konferencji.
Małgorzata Rusewicz, Prezes zarządu, Izba Zarządzających Funduszami i Aktywami

Wystąpienie: Prof. dr hab. Dariusz Adamski, Zastępca Przewodniczącego KNF, odpowiedzialny za prace Pionu Nadzoru nad Rynkiem Kapitałowym UKNF

Aktualne wyzwania nadzorcze i podejście do kwestii deregulacyjnych 
 

Wprowadzenie do debaty: Jakie wyzwania związane z cyberbezpieczństwem i transformacją technologiczną czekają instytucje finansowe w kolejnych latach?

Kuba Szpringer, Partner, Kancelaria KSZ Smart Legal
 

Debata: Technologia w zarządzaniu aktywami – między regulacją a innowacją. Jak sektor radzi sobie z wyzwaniami cyfrowymi i budową odporności operacyjnej?

Cyfrowa transformacja w sektorze zarządzania aktywami stała się faktem. Z jednej strony regulacje takie jak DORA porządkują podejście do odporności operacyjnej, z drugiej – dynamiczny rozwój narzędzi technologicznych i rosnące oczekiwania klientów wymuszają coraz szybsze wdrożenia innowacji. Jak odnaleźć się w tej układance?

Moderator: Kuba Szpringer, Partner, Kancelaria KSZ Smart Legal

• Krzysztof Dąbrowski, Dyrektor Pionu Bezpieczeństwa, UKNF
• Tomasz Tarczyński, Prezes zarządu, Opoka TFI
• dr Paweł Widawski, Prezes Future Finanse Poland, Wiceprezes, FinTech Poland
• Marcin Żuchowicz, Prezes zarządu, e-point 

Debata: Ścieżka inwestora w funduszach – gdzie tkwią prawdziwe bariery?

Mimo rosnącej roli funduszy inwestycyjnych w budowaniu oszczędności, droga przeciętnego inwestora do tego rynku nadal pozostaje pełna przeszkód. Dominacja banków i zamknięta architektura dystrybucyjna ograniczają dostęp do szerszej oferty, a mechanizmy ochronne wynikające z regulacji MiFID – zamiast wspierać – często blokują inwestora, kierując go automatycznie w stronę „bezpiecznych” produktów, które nie odpowiadają na jego długoterminowe potrzeby. Pojawia się pytanie, czy dzisiejsze doradztwo rzeczywiście wspiera klienta, czy raczej sprowadza się do transakcyjnej sprzedaży. Dodatkową barierą bywa sam proces – onboarding oraz zakładanie kont inwestycyjnych wciąż są złożone i mało przyjazne, a rozwój sprzedaży online hamują zarówno przepisy, jak i bariery technologiczne czy psychologiczne. W debacie przyjrzymy się również, czy nadchodzące zmiany regulacyjne – w tym FIDA – mogą uprościć ścieżkę klienta dzięki wymianie danych między instytucjami oraz otworzyć drogę do rozwoju masowego, regulowanego robo-doradztwa. Dyskusja pokaże, gdzie naprawdę tkwią wąskie gardła i co należałoby zmienić, aby inwestowanie w fundusze stało się dla klientów łatwiejsze, a rynek bardziej otwarty i konkurencyjny.

Moderator: Kamil Figlarek, Dyrektor Zarządzający ds. Bankowości Prywatnej i Usług Maklerskich, mBank 

• Aleksandra Gromniak-Kołek, Zastępca Dyrektora,  Departament Funduszy Inwestycyjnych i Funduszy Emerytalnych, UKNF
• Ewa Mazurkiewicz, Radca prawny, Wiceprezes Sądu Giełdowego
• Agata Saderska, Senior Expert - Customer Journey Universal, ING Bank Śląski
• Radosław Sosna, Członek zarządu, Goldman Sachs TFI 

Przerwa kawowa

Wprowadzenie do rozmowy: „Czy największym zagrożeniem dla funduszu inwestycyjnego w fazie likwidacji są jego uczestnicy?” 

Piotr Rodziewicz, Adwokat, szef oddziału we Wrocławiu Kancelarii prawnej SPCG

Dyskusja: Likwidacja funduszy inwestycyjnych w praktyce – regulacje, ryzyka i cyfrowa rzeczywistość

Proces likwidacji funduszy inwestycyjnych, choć precyzyjnie uregulowany, w praktyce okazuje się złożony i pełen wyzwań. W dobie cyfrowej komunikacji pojawia się pytanie, czy obecne przepisy – dotyczące m.in. publikacji informacji dla uczestników czy obowiązków sprawozdawczych – rzeczywiście odpowiadają na potrzeby rynku i inwestorów. Istotną kwestią jest także możliwość większej elastyczności w zbywaniu aktywów. Równolegle należy zwrócić uwagę na roszczenia zgłaszane przez uczestników – ich wpływ na przebieg procesu likwidacji, konieczność zabezpieczenia świadczeń czy praktyczne problemy związane z wypłatą środków na zakończenie likwidacji. Wreszcie, dyskusja obejmie znaczenie oświadczeń i zapewnień składanych w trakcie sprzedaży aktywów, które mogą bezpośrednio oddziaływać na ich wartość. Spotkanie będzie próbą odpowiedzi na pytanie, jak połączyć wymogi regulacyjne z realiami cyfrowego rynku i oczekiwaniami inwestorów, aby proces likwidacji funduszy był bardziej przejrzysty, sprawny i przewidywalny.

• Łukasz Maciak, Dyrektor,  Departament Powierniczy i Zarządzania Funduszami, Raiffeisen Bank International, Oddział w Polsce
• Piotr Rodziewicz, Counsel, Kancelaria Adwokatów i Radców Prawnych T. Studnicki, K. Płeszka, Z. Ćwiąkalski, J. Górski sp. k. (SPCG), szef oddziału we Wrocławiu

Wprowadzenie do debaty – Kryptoaktywa w funduszach inwestycyjnych

Michał Karwasiński, Partner, Kancelaria KSZ Smart Legal

Uwarunkowania regulacyjne adopcji aktywów cyfrowych przez podmioty TradFI  (tradycyjnych finansów)

Debata: Nowe klasy produktów: impuls dla rynku czy ryzyko regulacyjne?

Czy Polska potrzebuje innowacji, czy stabilizacji na rynku kapitałowym? Co blokuje zmiany? Czy rynek funduszy inwestycyjnych będzie starał się pozyskać młodych klientów tradycyjną ofertą? Czy powinien podążać tam, gdzie młodzi i prospektywni klienci już odnaleźli atrakcyjne dla nich produkty  – czyli na rynku krypoaktywów oraz ETF-ów. A może to produkt który powinien wyłącznie interesować inwestorów funduszy alternatywnych? Czy  może to GPW ma szansę stać się miejscem, gdzie notowane (płynne) instrumenty oparte o kryptoaktywa będą mogły być przedmiotem zainteresowania masowego inwestora?  Kryptowaluty są postrzegane jako alternatywna forma inwestowania – ale KNF wskazuje, że nie budują one polskiej gospodarki, a także są wysoce zmienne – tym uzasadnia swoje ostrożnościowe podejście.  Ale czy w interesie rynku finansowego i Nadzoru byłoby nabywanie i inwestowanie w aktywa cyfrowe za pośrednictwem tradycyjnych, regulowanych instytucji finansowych, nadzorowanych przez KNF? Czy może pozostawienie ich w praktyce poza reżimem autoryzacji państwowej? 

Moderator: Michał Karwasiński, Partner, Kancelaria KSZ Smart Legal

• Paweł Borys, Prezes zarządu, MCI Capital TFI
• Grzegorz Kołodziejczyk, Dyrektor, Dział Rozwoju Rynku, Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie
• Magdalena Łapsa-Parczewska, Dyrektor Zarządzający Pionem Nadzoru nad Rynkiem Kapitałowym, UKNF
• Tomasz Stadnik, Prezes zarządu, TFI PZU 

Lunch

Wystąpienie: Krzysztof Kopera, Naczelnik Wydziału Rynku Kapitałowego, Departament Rozwoju Rynku Finansowego, Ministerstwo Finansów

Nadchodzące zmiany legislacyjne oraz rola Ministerstwa Finansów w procesach deregulacyjnych

Debata: Jak wydłużyć społeczny horyzont inwestycyjny 

Budowanie długoterminowych nawyków oszczędzania i inwestowania to jedno z kluczowych wyzwań stojących przed rynkiem finansowym i systemem edukacji. Dane pokazują, że zarówno najmłodsze pokolenia, jak i osoby starsze, mają swoje specyficzne potrzeby i bariery związane z inwestowaniem. W przypadku dzieci i młodzieży istotne jest pytanie, jakie działania edukacyjne rzeczywiście przynoszą efekty, a które wymagają korekty. W odniesieniu do seniorów – czy rynek potrafi skutecznie zwiększać dostępność i widoczność produktów inwestycyjnych również dla tej grupy? Debata ma na celu pokazanie, jak różne grupy społeczne podchodzą do kwestii inwestowania i jakie działania – regulacyjne, edukacyjne i produktowe – mogą realnie wydłużyć horyzont inwestycyjny polskiego społeczeństwa.

Moderator: Tomasz Prusek, Publicysta ekonomiczny, Prezes zarządu, Fundacja Przyjazny Kraj

• Marcin Groniewski, Prezes zarządu, Santander TFI
• Izabela Kozakiewicz, CEO iKsync, Fundacja Trampki na giełdzie
• dr hab. Katarzyna Sekścińska, prof. UW, Wydział Psychologii
• Piotr Żochowski, Prezes zarządu, VeloFunds TFI

Wystąpienie: Obsługa uczestnika od strony compliance 

Wystąpienie poświęcone będzie roli compliance w kształtowaniu standardów obsługi klienta, szczególnie w kontekście rosnących wymagań regulacyjnych i nowych ryzyk rynkowych. Wystąpienie dotyczyć będzie znaczenia systemów zgodności w zapobieganiu missellingowi oraz w budowaniu trwałego zaufania inwestorów. Ważnym punktem będzie analiza Dyrektywy 2023/2673 oraz inicjatywy Retail Investment Strategy (RIS), które wprowadzają nowe ramy dla sprzedaży i dystrybucji produktów inwestycyjnych. Mecenas odniesie się również do stanowisk krajowych regulatorów – UOKiK i KNF – oraz do wytycznych i raportów ESMA dotyczących sprzedaży, marketingu i ochrony inwestorów detalicznych.

Anna Rzeszutek, Radca prawny, Senior Associate,  Kancelaria Adwokatów i Radców Prawnych T. Studnicki, K. Płeszka, Z. Ćwiąkalski, J. Górski sp. k. (SPCG)

Debata: Długoterminowe programy inwestycyjne: dobry produkt, popyt niewielki? Między misją publiczną a rachunkiem biznesowym

Programy takie jak PPK, IKE, IKZE czy OKI teoretycznie oferują uczestnikom atrakcyjne warunki oszczędzania – zachęty podatkowe, dopłaty, mechanizmy długoterminowej akumulacji kapitału. W praktyce jednak zainteresowanie nimi pozostaje ograniczone, a wiele instytucji finansowych postrzega je bardziej jako obciążenie niż realną szansę biznesową. Skąd bierze się ta paradoksalna sytuacja? Czy winny jest brak edukacji finansowej, negatywne doświadczenia związane z OFE, a może niskie zaufanie do instytucji publicznych? Dlaczego TFI wycofują się z udziału w programach mimo potencjalnej skali rynku? Jak należałoby zmienić konstrukcję opłat, modeli rozliczeniowych czy systemu zachęt, by długoterminowe programy oszczędnościowe były atrakcyjne zarówno dla klientów, jak i dla dostawców? Czy możliwa jest reforma, która sprawi, że te rozwiązania przestaną być wyłącznie „projektem misyjnym”, a staną się fundamentem rynku kapitałowego i realnym wsparciem systemu emerytalnego?

Moderator: Grzegorz Chłopek, Prezes zarządu, Michael/Ström TFI

• dr Maciej Bitner, Szef zespołu, Dział Strategii i Relacji Inwestorskich, Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie
• Piotr Dmuchowski, Prezes zarządu, PFR TFI
• Zbigniew Wójtowicz, Prezes zarządu, Investors TFI
• Sebastian Zadora, Dyrektor Wydziału Sprzedaży Instrumentów Finansowych, DM BOŚ

Przerwa kawowa

Debata: Długi horyzont, krótkowzroczna polityka? Podatki kontra oszczędzanie

Długoterminowe inwestowanie to fundament stabilnego systemu finansowego i bezpieczeństwa emerytalnego obywateli, a jednocześnie obszar, w którym polityka podatkowa wciąż stawia więcej barier niż zachęt. Mimo licznych zapowiedzi reform, polski system podatkowy nadal preferuje np. lokowanie środków w nieruchomości niż w instrumenty kapitałowe. W efekcie kapitał, który mógłby wspierać rozwój rynku kapitałowego, jest mrożony. Podczas debaty zastanowimy się, jakie rozwiązania podatkowe naprawdę mogłyby pobudzić oszczędzanie – od ulg i zwolnień dla inwestycji długoterminowych, przez wzmocnienie programów typu IKE, IKZE czy PPK, aż po zmiany w konstrukcji podatku Belki. Zastanowimy się, czy OKI będzie stanowiło zachętę do oszczędzania środków na rynku kapitałowym, a także jakie wyzwania jego wdrożenie postawi przed podmiotami. Ważnym wątkiem będzie również pytanie o rolę państwa: czy obecne regulacje wynikają z krótkoterminowej perspektywy fiskalnej, czy z braku spójnej strategii rozwoju rynku kapitałowego. Eksperci z obszaru administracji publicznej, prawa podatkowego i ekonomii spróbują wskazać, jak zrównoważyć potrzeby budżetu i obywateli oraz jaką rolę powinna odegrać polityka podatkowa w wydłużaniu horyzontu inwestycyjnego Polaków.

Moderator: dr Grzegorz Keler, Adwokat / partner, Jabłoński Koźmiński i Wspólnicy

• dr hab. Sebastian Buczek, prof. SGH, Prezes zarządu, Quercus TFI
• dr Kamil Gemra, Adiunkt,  Szkoła Główna Handlowa w Warszawie
• Rafał Madej, Prezes zarządu, PKO TFI 
• Michał Szrajber, Dyrektor Departamentu Rozwoju Produktów, Pekao TFI

Rozmowa zamykająca: Co dalej z regulacjami? Rynek vs regulatorzy

Na zakończenie konferencji spotkają się przedstawiciele rynku, regulatora i administracji publicznej, aby podsumować dotychczasowe dyskusje i zastanowić się, w jakim kierunku powinny zmierzać regulacje dotyczące funduszy inwestycyjnych. Czy obecne przepisy sprzyjają rozwojowi rynku, czy raczej go ograniczają? Jak pogodzić perspektywę instytucji finansowych z oczekiwaniami nadzoru i państwa? Rozmowa ma na celu wskazanie obszarów, w których potrzebny jest kompromis oraz określenie priorytetów legislacyjnych na najbliższe lata.

Moderator: Przemysław Tychmanowicz, Dziennikarz ekonomiczny „Rzeczpospolitej”, Zastępca redaktora naczelnego, Gazeta Giełdy i Inwestorów „Parkiet”

• Agnieszka Gontarek, Dyrektor Działu Emitentów, Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie 
• Marlena Janota, Prezes zarządu, Pekao TFI
• Rafał Niedbała, Dyrektor, Departament Funduszy Inwestycyjnych i Funduszy Emerytalnych, UKNF
• Jarosław Niezgoda, Zastępca dyrektora, Departament Rozwoju Rynku Finansowego, Ministerstwo Finansów
• Małgorzata Rusewicz, Prezes zarządu, Izba Zarządzających Funduszami i Aktywami

Zakończenie konferencji